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申万保险投资放开收益率或提升至6

发布时间:2021-01-08 02:45:27 阅读: 来源:腻子厂家

受投资渠道放开消息刺激,6月13日保险股普遍大涨,其中新华保险(601336)涨停,中国人寿、中国太保(601601)和中国平安分别上涨7.19%、6.73%和6.54%。据媒体报道,6月11至12日,保险投资改革创新闭门讨论会在大连召开,13项保险投资新政(征求意见稿)出台。预计投资新政主要分为:1)原有投资渠道的规范和拓宽,2)创新投资渠道,如融资融券等,3)保险资金委托投资管理人的增加和保险资产管理业务的拓展。前两条将显著提升保险公司投资收益率水平。

规范和拓宽原有投资渠道,赋予保险公司更多决策权。原有投资渠道拓宽主要体现为:1)无担保非金融企业债券占总资产的比例上限由原先的20%提高至50%,且公开招标和簿记建挡发行方式均可;2)未上市企业股权投资占总资产的比例上限由5%调整为10%;3)基础设施债权投资计划、不动产、及不动产相关金融产品的比例可以合并计算,且不超过总资产的20%。投资上限的放开便于保险公司在不同经济周期中灵活调整各类资产的投资比例。

创新银行理财、信托理财、融资融券和金融衍生品等多种投资渠道,平滑收益率波动,提高长期投资收益率水平。投资渠道创新主要体现为:1)可以投资商业银行发起的信贷资产支持证券、保证收益型理财产品,信托公司发起设立的集合资金信托计划,证券公司或者证券资产管理公司发起设立的有担保的集合资产管理计划;2)

参与融资融券交易,可以向其他机构借入或借出资金、证券,包括债券回购、存单质押融资、向证券金融公司出借证券等,以及同一保险资产管理公司受托不同委托人账户之间融通资金。3)可以参与金融衍生产品交易,如股指期货等。银行、信托等理财产品的投资可以提高资金使用效率、提升投资收益,融资融券交易可以盘活保险机构存量资产、创造增量收益,而金融衍生品交易可以对冲资本市场风险、平滑收益率波动。

投资渠道放开旨在分散风险、改善资产负债久期匹配、预计提升长期投资收益率至5.9%。保险资金渠道的放开在提升保险公司长期投资收益率的同时,还可以优化保险资金的资产负债久期匹配,平滑收益率波动,降低保险公司投资和运营风险。我们假设政府债、公司债、权益类、基础设施债券计划和不动产、非上市公司股权、现金及银行存款(包括银行、信托理财产品)的投资比例分别为15%、30%、15%、5%、5%和30%,中性情景下各类资产的投资收益率分别为3.5%、5.0%、8.0%、7.0%、10.0%、6.0%,加权平均计算得出长期投资收益率为5.9%,高于保险公司精算报告中长期投资收益率假设为5.5%。

利好行业发展,并引发市场对于监管政策创新的持续预期;维持看好,推荐中国平安、中国太保,保守估计仍有15-20%涨幅。此次监管政策放开符合我们前期对于整体金融变革和保险政策创新的趋势判断,但速度和力度均超预期。行业创新与改革将显著改善公司盈利状况与保单利润,2012年之政策期待包括:1)税延型个人养老保险试点于年内推出,预计三年后全年推广;2)股指期货、融资融券、无担保债、不动产等投资渠道的实质性拓展或放宽,提升保险投资收益率;3)混和资本债、境外发行债务融资工具等融资渠道创新缓解资本约束。后续政策的推出将支撑保险股持续上涨。

保险板块[板块指数:7292.37 涨跌:-0.28%]

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