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【资讯】季末资金价格不涨反跌四月流动性宽松格局将延续

发布时间:2020-10-17 00:54:38 阅读: 来源:腻子厂家

季末资金价格不涨反跌 四月流动性宽松格局将延续

月末、季末银行间资金价格上涨的惯例在近日被打破,给本就疲弱的A股市场带来了一丝希望。虽然流动性给反弹带来的边际效应正在减弱,但是投资者仍然对4月份资金面宽松给予厚望。  季末资金面不紧反松  全国银行间同业拆借中心周四数据显示,隔夜和7天等短期拆借利率双双下跌。中国外汇交易中心数据也显示,银行间市场隔夜和7天回购定盘利率也下跌了4-5个基点。这和历史同期的表现大相径庭。业内人士认为,上述情况与两方面因素有关:一是今年以来货币政策宽松,央行不仅下调了存款准备金率,而且公开市场回笼力度减小;二是票据直贴利率呈现下滑态势,说明企业对资金的需求并不强烈。  另外两项数据也可以对上述结论进行佐证。首先,央行公布的2月金融运行数据显示,当月银行间债券市场债券发行量环比反弹了1.8倍,达5308.7亿元,同业拆借和回购交易规模环比大增了59.9%和42.4%,而7天拆借和回购利率环比下降了81、85个基点。其次,上周银行理财产品共发行404只,环比下降了21%,银行季末揽储的现象也没有出现。  宏观流动性继续宽松  4月份流动性环比改善的趋势能否持续?东北证券策略分析师杜长春认为,虽然今年前两个月的信贷投放规模一定程度上低于市场预期,但企业对信贷需求的弱化降低了资金的占用,而从资金供给角度看,无论是央行的公开市场操作,还是资金市场价格,均表明当前资金供给相对充裕。  不过,中银国际策略分析师李涛认为,随着财政存款的逐步上缴,流动性环比改善的局面在4月份难以延续,除非再次下调存款准备金率。4月份有央企利润的集中汇缴,财政存款的增幅多在3000亿元以上,如2011年4月就增长了4100亿元。虽然4月份公开市场到期资金将在3500亿元以上,但是也仅是对冲财政存款的增长。  5月份资金状况比4月更为严峻,存款准备金率确有下调必要。数据显示,2011年5月份财政存款增长3500亿元,今年可能也在3000亿元左右,但是5月份公开市场到期资金仅为1500亿元,加上1000-1500亿元的外汇占款,也无法对冲3000亿元的财政存款增长。因此李涛预计,央行在4月末、5月初下调存准率的概率很大。如果外汇占款水平较低,不排除6月份再度下调。  资金供给进一步改善  除了宏观流动性外,A股二级市场的资金供需也是影响行情的关键。  供给端,主要有新基金发行、保险投资和新增开户三个方面。据统计,截至3月19日,3月份新成立的偏股型基金和封闭式基金有17只,数量较1、2月明显增加,基金平均规模已回升至10亿元左右。综合老基金,预计将带来100亿元的资金。  参考上市保险公司2月份寿险保费增速,预计3月份保险公司寿险收入为1000亿元,按15%投资股票和60%的仓位比例计算,预计保险资金将给市场带来90亿元的资金增量。根据中登公司数据,截至3月23日,3月份新增A股开户数约为74.57万户,若以日均新增开户数4万户来推算,3月份新增开户数约为97万户,预计将为股市带来80亿元的资金量。  同时,A股市场对资金的需求量也很大,主要体现在新股发行、再融资和大小非减持。3月份新股已上市26只,累计募集资金214.28亿元。预计4月份新股发行数量约20只,募集资金规模也将超过200亿元。前提是4月份没有大盘股上市。  数据显示,目前已通过证监会批准的再融资规模为1261亿元,未来再融资的压力仍然较大,4月份再融资规模可能将超过250亿元。同时,3月以来,大小非公告减持额环比大幅增加,3月1日至28日净减持76.42亿元,较2月环比上升近一倍,一举创出最近12个月以来的月度净减持新高。综合来看,新基金数量和规模明显回升,新增开户数增长带来资金供给进一步改善,而新股发行和减持规模扩大导致资金需求增加。

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