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CDR或为证券业带来逾50亿收入主要增厚头部券商

发布时间:2021-01-08 03:14:56 阅读: 来源:腻子厂家

(原标题:CDR或为证券业带来逾50亿收入,主要增厚头部券商利润)

5月4日,证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见。

“预计2018年CDR为证券行业带来29亿-57亿元收入,主要增厚头部券商利润,占2017年营收前五的上市券商投行收入的19%-37%。”5月8日,广发证券(000776)非银行金融行业团队发布研报指出,“ CDR箭在弦上,利好头部券商。”

5月4日,证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》(简称“CDR办法”)公开征求意见,以部门规章形式对存托凭证基本制度作出全面的统一规范,不仅为“独角兽”企业回归A股奠定了制度基础,而且为未来开通“沪伦通”预留了制度空间。

其中,文件明确CDR发行上市需聘请合格机构保荐人、具备证券承销资格的证券公司、符合资质的存托人(中证登及其子公司、银保监会同意及证监会会批准的商业银行、证监会批准的证券公司)以及存托人在境外委托的托管人。因此,证券公司或将以承销、保荐、存托、托管、交易等多种身份参与CDR发行及交易环节。

梳理各家券商研报后,《国际金融报》记者发现,机构大多表示该文件的出台节奏超出市场预期,这反映出监管层推进红筹企业回归A股的决心与行动力。而证券公司是CDR发行及交易的重要参与方,其中龙头券商受益更为显著。

东方证券分析师唐子佩称,红筹股回归给一线券商带来业绩增量。在交易方式方面,存托凭证应当在境内证券交易所上市交易,并且此次新增规定可以采取做市商交易方式。预计券商应当是做市商主流,做市模式的推行也将为券商带来新的业绩增量;在中介机构方面,大型的银行或券商均有比较成熟的海外布局,可以担任起存托人与托管人的角色;而在保荐承销方面,券商长期以来积累了更多的权益销售经验,更具优势。

“CDR渐行渐近,有望直接增加券商业务收入,而业务链条齐全、境内外业务具有丰富经验的大型券商最具发展前景。” 海通证券(600837)非银金融团队分析师孙婷表示,“预计CDR将于今年上半年落地,推动境外上市公司加速回归。多方金融机构共享新经济红利,征求意见稿明确券商、银行、中登公司均可担任托管机构。国内券商凭借丰富的资本市场运营经验以及一二级市场业务优势,预计在CDR中最为受益。我们认为CDR将直接增厚券商的承销、托管及交易佣金收入,预计CDR带来的三项潜在收入合计50亿-310亿元,占2017年行业营收的2%-10%。”

申万宏源(000166)证券分析师王丛云在研报中指出,龙头券商做市交易可期。长期来看,以多层次资本市场体系作为基础,证券公司做市交易和产品创设业务将快速成长,龙头券商具有资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势,将率先通过提高杠杆倍数来提升ROE(净资产收益率)水平;短期来看,一方面部分场外期权业务暂停后,判断将有新规出台规范业务发展,若通过提高业务门槛和牌照管理的方式使得业务更加规范,龙头券商最先受益。另一方面,预计二三季度CDR政策逐步落地,对于龙头券商也是利好。

长江证券(000783)非银首席分析师周晶晶团队指出,大券商的业绩韧性显著强于中小券商,得益于大券商全面的业务布局,单一业务受到市场景气度影响下行时,其他业务仍然能够提供有力的支持,从而一定程度上能够平滑业绩的波动性。同时,大券商的成本费用的管控能力更强,在行业无法开源的条件下,能够通过节流强化经营业绩的稳定性。

(国际金融报见习记者 王心雨)

(责任编辑:娄在霞 HN151)

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